Cta Trading Strategies

Um consultor de negociação de commodities (CTA) é um indivíduo ou empresa que fornece aconselhamento individualizado sobre a compra e venda de contratos de futuros. Opções sobre futuros ou determinados contratos de câmbio. Os consultores de negociação de commodities exigem um registro do CTA (Commodity Trading Advisor). Como mandatado pela National Futures Association. A organização de auto-regulação para a indústria. BREAKING DOWN Consultor de Negociação de Mercadorias - CTA A CTA atua como um consultor financeiro. Exceto que a designação do CTA é específica para fornecer aconselhamento relacionado ao comércio de commodities. A obtenção do registro CTA exige que o candidato passe certos requisitos de proficiência, mais comumente o Exame Nacional de Futuros de Mercadorias da Série 3, embora caminhos alternativos possam ser usados ​​como prova de proficiência. Caminhos Alternativos O registro como um CTA é exigido pela National Futures Association para indivíduos ou empresas que fornecem aconselhamento sobre negociação de commodities, a menos que um dos seguintes requisitos sejam atendidos: aconselhamento é dado a um máximo de 15 pessoas nos últimos 12 meses eo indivíduo / Firma não se mantém ao público como um CTA o indivíduo / empresa está envolvido em uma das várias empresas ou profissões listadas na Commodity Exchange Act ou é registrado em outra capacidade eo conselho dado em relação ao investimento de commodities é incidental Para a profissão individual ou o negócio principal das empresas ou o aconselhamento fornecido não se baseia no conhecimento ou direcionado diretamente para uma conta de juros de commodities de clientes. Requisitos Geralmente, o registro CTA é necessário tanto para os diretores de uma empresa, bem como todos os funcionários que lidam com a tomada de ordens de, ou dar aconselhamento, ao público. CTA exige um registro para dar conselhos sobre todas as formas de investimentos em commodities, incluindo contratos de futuros, forwards, opções e swaps. Investimento em commodities Os investimentos em commodities envolvem freqüentemente o uso de alavancagem significativa e, portanto, exigem um maior nível de especialização para o comércio corretamente, evitando o potencial de grandes perdas. Os regulamentos para consultores de negociação de commodities remontam ao final dos anos 1970 como mercado de commodities investir tornou-se mais acessível aos investidores de varejo. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) expandiu gradualmente os requisitos para o registro da CTA ao longo do tempo. Geralmente, um fundo CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. CTA fundos usam uma variedade de estratégias de negociação para cumprir os seus objectivos de investimento, incluindo sistemática de negociação e acompanhamento de tendências. No entanto, os gestores de fundos bom gerenciar ativamente os investimentos, utilizando estratégias discricionárias, tais como análise fundamental, em conjunto com a negociação sistemática e tendência follow. Welcome para Morningstar. co. uk Você foi redirecionado aqui da Hemscott como estamos fundindo nossos sites para fornecer Você com um one-stop shop para todas as suas necessidades de pesquisa de investimento. Começar: Para pesquisar uma segurança, digite o nome ou ticker na caixa de pesquisa na parte superior da página e selecione a partir dos resultados dropdown. Os usuários registrados da Hemscott podem fazer login na Morningstar usando os mesmos detalhes de login. Da mesma forma, se você é um usuário Premium Hemscott, agora você tem uma conta Morningstar Premium que você pode acessar usando os mesmos detalhes de login. 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Share by Email Invalid Receveur Email Invalid Sender Email Add Your Nota (Opcional): O mercado para contas de futuros geridas tem crescido tremendamente desde o primeiro seguidor de tendência de longo prazo começou no final da década de 1940. Os avanços tecnológicos ea integração global dos mercados financeiros abriram, desde então, novas oportunidades de negociação de futuros. De acordo com fxHedge, os activos sob gestão em contas de futuros geridos cresceu de 0,31 mil milhões em 1980 para 320 mil milhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Neste artigo vamos fornecer uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e consultores de commodity trading (CTAs) que tendem Para executá-los para fornecer o fundo necessário para ajudar os investidores a compreender melhor o RBS Market Access CTA ETF que nós cobrimos em profundidade aqui. Aqui vamos definir o que é CTAs como eles alcançam seus objetivos de investimento os benefícios potenciais de suas estratégias e suas armadilhas potenciais. Explorando o mercado de CTA De um modo geral, um fundo de CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. Estes gestores de fundos executam estratégias diferentes usando contratos de futuros, opções sobre contratos de futuros e forwards de FX. Os CTAs eram inicialmente focados em commodities, mas agora investem em todos os mercados de futuros, p. Commodities, ações e moedas. A maioria dos CTAs são comerciantes sistemáticos ou seguidores de tendências (aproximadamente 2/3) com a capacidade de ir longas e curtas e usar alavancagem. As estratégias sistemáticas utilizam programas de computador para interpretar dados e gerar negócios. Essas estratégias tentam capturar grandes movimentos direcionais em portfólios diversificados de mercados. Tendência seguidores também tendem a ser diversificada através de prazos. Os comerciantes sistemáticos em particular são a volatilidade longa que significa que os retornos são grumos eo desempenho dos gerentes depende geralmente de alguns meses muito positivos. Entrementes, as estratégias discricionárias confiam em uma habilidade dos gerentes explorar eficazmente testes padrões da carta ou divina desequilíbrios globais da fonte / demanda dos dados fundamentais. Eles aplicam modelos quantitativos avançados que vão além dos sistemas baseados em regras básicas para prever a direção de preços ou mudanças na volatilidade. De acordo com fxHedge, a negociação sistemática é a estratégia mais comumente empregada dentro do universo CTA, representando 269,33 bilhões em AUM. Em contraste, os comerciantes discricionária geridos 27,57 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Vamos olhar para um exemplo muito simples para ter uma idéia melhor de como a tendência seguinte funciona. Um CTA, por exemplo, ir por muito tempo um contrato de futuros cada mês o retorno de 12 meses atrás é acima de retornos de dinheiro e ficar curto se o retorno de 12 meses atrás está abaixo de retornos de dinheiro. Trend seguintes estratégias são também referidos como momentum estratégias como eles são baseados no pressuposto de que os índices que têm realizado bem ao longo do passado recente continuará a funcionar bem no futuro próximo. Assim, essa estratégia se baseia em sinais retrógrados em vez de previsões do futuro. Um estudo de Jegadeesh-Titman de 1993 mostrou que os vencedores relativos tendem a continuar como vencedores relativos até um ano enquanto perdedores relativos recentes tendem a continuar suas estrias perdedoras. Esse fenômeno é chamado de momento. Claro, este é um exemplo hipotético simples. Na prática, as CTAs usam estratégias muito mais complexas, acrescentando múltiplas camadas de indicadores, incluindo sinais com visão de futuro, para determinar se devem ser longas ou curtas. Dados históricos Considerando os dados históricos, os CTAs demonstraram algumas características atraentes em relação às classes de ativos tradicionais, como ações e títulos. Em nosso exemplo, utilizamos o Morningstar Diversified Futures Index como nosso proxy para o desempenho de CTAs. Este índice é um índice de futuros totalmente garantido, seguindo regras pré-definidas (para a metodologia de índice exata, clique aqui). A vantagem de usar este índice é que ele não sofre de uma série de vieses (que falaremos mais tarde) experimentados por muitos outros índices CTA. Como demonstrado na tabela abaixo, os CTAs apresentaram correlações baixas a negativas em relação às classes de ativos e commodities tradicionais nos últimos 10 anos. A maioria dos gerentes de CTA não está apenas assumindo a exposição sistêmica a uma classe de ativos, ou beta, mas sim tentar adicionar alfa através de gerenciamento ativo. Esta liberdade de ir curto ou entrar em posições de spread permite futuros gerenciados para obter perfis de retorno totalmente diferentes em comparação com longos apenas índices passivos. Apesar do fato de que os retornos das estratégias de futuros gerenciados historicamente tendem a não estar correlacionados com classes de ativos tradicionais, as correlações são não-estacionárias no curto prazo e podem temporariamente convergir durante a turbulência do mercado. O próximo gráfico (abre em uma nova janela do navegador) revela características de retorno muito interessantes entre CTAs. Durante o período de tempo em questão, os futuros geridos apresentaram rendimentos excepcionais durante os mercados em baixa de acções (2000-2002 2008) e tiveram um desempenho inferior ao dos mercados de acções durante as corridas de touros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Alguns gestores de futuros gerenciados tentam explorar fluxos de caixa de capital sustentado em classes de ativos que geralmente ocorrem quando os mercados voltam ao equilíbrio após desequilíbrios prolongados. Outros gestores apostam na volatilidade e na ação de preços intermitentes que normalmente acompanham esses fluxos de caixa. Além disso, alguns gerentes geram seus retornos independentes do estado atual da economia ou do nível prevalecente de volatilidade. Isso pode explicar, em parte, por que as estratégias de futuros gerenciados têm, com freqüência, superado os investimentos long-only durante os deslocamentos do mercado e os macro-eventos. Como indica a tabela abaixo, os futuros administrados apresentaram retornos acumulados superiores, em especial em comparação com as ações e commodities nas últimas duas décadas. Como podemos ver, a tendência após os CTAs exibiu características de risco / retorno atraentes em comparação com outras classes de ativos nas últimas duas décadas. Contudo, como mencionado anteriormente, o proxy de CTA que usamos aqui é um índice de futuros baseado em regras, portanto, não há taxas de administração incorporadas no cálculo de índices. Se considerarmos as taxas - que podem chegar a 4-5 dos ativos sob gestão - podemos assumir que os retornos iria diminuir proporcionalmente. O desempenho dos comerciantes discricionários é difícil de avaliar com base nos dados históricos disponíveis, uma vez que os índices relevantes sofrem de uma série de vieses (falaremos mais pormenorizadamente sobre estas questões na próxima secção). Portanto, não é possível criar um índice baseado em regras para medir o desempenho de gestores discricionários como o que usamos para avaliar estratégias sistemáticas. Além disso, como mencionado anteriormente, a negociação discricionária se baseia na capacidade dos administradores de explorar eficazmente padrões gráficos ou desequilíbrios globais da oferta / demanda global de dados fundamentais e, como tal, diferem dos seguidores de tendências, portanto, os investidores acabam apostando nas habilidades dos gerentes para identificar esses padrões e desequilíbrios . No entanto, a pesquisa mostrou que muito poucos, se houver, gerentes ativos são capazes de consistentemente entregar alfa após as taxas. No entanto, para obter alguma indicação do desempenho dos CTAs discricionários, comparamos o Índice de Negociação Discrecional MSCI da Morningstar com o Morningstar Diversified Futures Index. Como podemos ver nesta tabela final, o índice discricionário apresentou desempenho inferior ao índice estratégico em 80bps por ano nos últimos 15 anos, mas exibiu uma volatilidade muito menor. No entanto, é difícil atribuir um verdadeiro significado a este número dado as questões inerentes à construção de índices de negociação discricionária. A capacidade dos comerciantes discricionários para negociar de uma forma completamente oportunista muitas vezes significa que seus retornos não estão correlacionados com aqueles de seguidores de tendência e outras estratégias de investimento, e. Fundos de hedge ou índices passivos de commodities de longa duração. Um estudo do Departamento de Pesquisas do CISDM em 2006 mostrou que CTAs e CTAs sistemáticos têm uma correlação relativamente baixa entre si - ilustrando os benefícios potenciais de combinar as duas abordagens em uma carteira combinada de CTA. Desvantagens de CTAs Como mencionado, CTAs têm alguns inconvenientes os investidores devem estar cientes de especialmente quando se trata de analisar dados históricos de desempenho e avaliar potenciais investimentos. Uma das maiores falhas nos índices de fundos de hedge decorre do fato de que a maioria dos fundos de hedge listados não são negociados publicamente e não há preços oficiais tornando a avaliação difícil. E como o relatório dos dados de desempenho dos CTAs é inteiramente voluntário, os índices relevantes e qualquer análise do desempenho dessas estratégias apresentam uma série de vieses: - O viés de seleção resulta da decisão de relatório estratégico desses fundos. Os fundos mal executados podem optar por não se reportar a um banco de dados. Fundos que procuram atrair novos investidores são mais propensos a relatório enquanto grandes fundos de sucesso pode parar de relatar como investidores adicionais são necessários ou mesmo desejados. - O viés de retrocesso está associado à retenção de dados ex-post, depois que um fundo havia relatado anteriormente seu desempenho. Por exemplo, os fundos podem não reportar dados de desempenho antes da liquidação devido a resultados ruins. Além disso, os fundos podem atrasar a apresentação de dados de desempenho precário. Mais importante ainda, os fundos têm a capacidade de remover todo o seu histórico de desempenho em uma base ex-post. - viés de sobrevivência decorre do fato de que os fundos desaparecerão do banco de dados uma vez que são liquidados. Portanto, o índice só rastreia fundos ao vivo. Como os fundos sobreviventes superaram seus pares, isso leva a um viés positivo. - O viés de aterramento ocorre quando os fundos recentemente listados são permitidos submeter o histórico de desempenho no momento do primeiro relatório ao banco de dados. Novamente, isso levará a um viés positivo, já que os gerentes são mais propensos a apresentar um bom desempenho. De acordo com um estudo do Centro Internacional de Finanças de Yale (Yale ICF), o número médio de meses de desempenho relatados pelos CTAs é de 43. O mesmo ICF de Yale mencionado acima mostrou que o CTA médio não acrescentou qualquer valor para os investidores entre 1994 E 2007. Mesmo que o retorno médio do CTA ajustado pelo viés ultrapassasse os T-Bills em mais de 5 por ano durante este período de tempo - antes das taxas - o CTA médio bateu T-Bills por um míssimo 85bps com equidade como volatilidade quando ajustado para honorários. O mesmo estudo mostra que o desvio padrão médio de um fundo CTA individual é aproximadamente o dobro do desvio padrão de um índice CTA igualmente ponderado, sugerindo que os benefícios de diversificação resultam da manutenção de uma carteira de CTAs. O estudo conclui que CTAs são capazes de entregar alfa, mas apenas antes de taxas são contabilizadas. Resumo CTAs são talvez mais adequado para uso como um diversificador dentro de uma carteira bem equilibrada. Dada a complexidade das estratégias, não é adequada para a maioria dos investidores de varejo. Conforme mencionado anteriormente, os futuros gerenciados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados de baixa. No entanto, Ramsey e Kins sugeriram em seu artigo de 2004 que, apesar de sua resiliência em mercados tumultuados, as estratégias de futuros gerenciados não são adequadas como hedge de carteira, mas devem ser vistas como uma fonte de retornos não correlacionados. Eventos exógenos como o fracasso do golpe russo na década de 1990 ou 11 de setembro são exemplos primordiais em que os futuros administrados não provaram uma cobertura eficaz, pois sofreram perdas ao lado de outras classes de ativos. Bem como ações e títulos, CTAs são vulneráveis ​​a reversões rápidas ou o início súbito da volatilidade. Apesar de algumas das falhas discutidas neste artigo, as estratégias de futuros gerenciados têm alguns méritos. Muitos acadêmicos concordam que os futuros gerenciados, em especial as estratégias de tendências seguintes, produziram retornos que não estão correlacionados com as classes de ativos tradicionais. Portanto, pensamos que essas estratégias poderiam servir como um bom diversificador em um portfólio bem equilibrado. A informação contida dentro é para finalidades educacionais e informativas SOMENTE. Não se destina nem deve ser considerado um convite ou incentivo para comprar ou vender um título ou valores mobiliários observados dentro nem deve ser visto como uma comunicação destinada a persuadi-lo ou incitá-lo a comprar ou vender títulos ou valores mobiliários observados dentro. Qualquer comentário fornecido é a opinião do autor e não deve ser considerado uma recomendação personalizada. As informações contidas dentro não devem ser uma base única pessoas para tomar uma decisão de investimento. Entre em contato com seu profissional financeiro antes de tomar uma decisão de investimento. Share por e-mail 3 Melhores Fundos de Risco Absoluto O analista do fundo Morningstar, Randal Goldsmith, escolhe três fundos multi-ativos que implementam uma alternativa a. A SEMANA: O colunista da Morningstar, Rodney Hobson, manteve-se positivo na perspectiva das ações. 3 Principais Fundos de Ativos MultiplosO que os fundos de multi-ativos fazem Os analistas da Morningstar classificam altamente Nós selecionamos a melhor oferta de fundos. Fidelitys 3 Seleções de fundos para investidores de valorVidência de crescimento de longo prazo As ações de valor superarão em 2017, de acordo com a Fidelitys Nick. O mercado obrigacionista do mercado de obrigações reagiu ao aumento da taxa do Fed, impulsionando os rendimentos do Tesouro a curto prazo, amplamente. Empresas de mineração FTSE estão agora em um ambiente desafiador, mas agora pode ser o momento de completar o. Conselhos para George Osborne e Stock Market RegretsTHE WEEK: Colunista Morningstar Rodney Hobson fornece duas peças de conselhos para George Osborne, um. As empresas que têm vantagens competitivas dentro de sua indústria são bons candidatos para dividen. 10 Top-Performing Funds no Reino Unido Morningstar revela os 10 melhores desempenhos ao longo dos últimos cinco anos Morningstar OBSR revela os fundos de topo para os investidores que procuram a exposição de ações europeias 3 Top Rated Absolute Return FundsMorningstar analista de fundos Randal Goldsmith escolhe três fundos multi - Alternativa a. A SEMANA: O colunista da Morningstar, Rodney Hobson, manteve-se positivo na perspectiva das ações. 3 Principais Fundos de Ativos MultiplosO que os fundos de multi-ativos fazem Os analistas da Morningstar classificam altamente Nós selecionamos a melhor oferta de fundos. Fidelitys 3 Seleções de fundos para investidores de valorVidência de crescimento de longo prazo As ações de valor superarão em 2017, de acordo com a Fidelitys Nick. O mercado de títulos do mercado obrigacionistaO mercado de títulos reagiu ao aumento da taxa do Fed, impulsionando os rendimentos do Tesouro de curto prazo, amplamente. A Premium CTA Strategy Provider No ambiente de today8217s onde as estratégias de investimento tradicionais produziram gradualmente retornos mais baixos, Capricorn Strategies foi estabelecido para fornecer consultoria Serviços para os investidores que procuram produtos que podem oferecer uma estratégia de negociação CTA superior. Supervisionado pelas autoridades financeiras dinamarquesas (Registo n. º 34099), estamos empenhados em fornecer e gerar estratégias de negociação Macro ou CTA que busquem ultrapassar os índices de mercado com retornos não correlacionados e ajustados ao risco. Como uma empresa de consultoria de estratégia CTA, temos sido reconhecidos por profissionais da indústria e premiado com vários elogios em reconhecimento da nossa experiência e desempenho do programa. Benefícios de retorno em uma estratégia de negociação de CTA O caso de investimento: Investimento Alpha puro Otimização de carteira Baixa correlação Maior mercado Baixo custo Investimento Controle sobre risco As oportunidades de investimento em Macro e CTA negociação ocorre devido a ineficiências inerentes do mercado. Enquanto isso continuar, um comerciante qualificado pode gerar retornos ajustados ao risco ao longo do tempo, independentemente da direção do mercado subjacente. Os baixos custos de transação e o uso da alavancagem para melhorar os retornos, ao mesmo tempo em que controla o risco geral, reforça o argumento para incluir uma estratégia de negociação do CTA dentro de um portfólio tradicional. Emerging Manager Edge Os Fatores de Sucesso: Operações menores são mais dinâmicas e responsivas Novas estratégias muitas vezes oferecem uma perspectiva única Estratégias de ativos menores têm menos restrições de liquidez Novos programas precisam desempenhar para atrair ativos Menos restrições para adaptar a estratégia aos mercados em mudança Na busca de estratégias não correlacionadas Desempenho que pode ser gerado acima do mercado mais amplo, nosso objetivo é buscar os processos de geração de idéias de gerentes emergentes com uma estratégia comercial CTA que compartilham nossa filosofia de investimento de retornos absolutos. A metodologia de investimento de como o procedimento irá executar a estratégia pode variar por certos insumos, no entanto a filosofia para alcançar alfa permanece constante. Em nossa opinião, estratégias de investimento ágeis e adaptáveis ​​são mais facilmente capazes de reagir e ajustar-se à dinâmica de mercado em constante mudança que está presente no ambiente de negociação atual. Retornos de gerentes estabelecidos tendem a se correlacionar com os principais índices, especialmente durante a tendência ou estresse mercados. Identificar o ciclo de vida do gerente para fontes não utilizadas de Alpha Por: Tamanho Operacional Processo de Investimento em Infraestrutura Ponto de Venda Único Investidores Alvo Gerar desempenho através da habilidade do gerente deve ser o principal motor para qualquer estratégia CTA. No entanto, centrando uma análise puramente sobre os dados de retorno não irá identificar os gestores preferenciais para uma carteira de sucesso. Não só o ambiente de mercado se deslocará através de ciclos técnicos ou fatores impulsionados por eventos, os programas de investimentos serão impactados pelos desenvolvimentos do gerente de negociação. Entender onde o gerente está em seu ciclo de vida reflete sobre o desempenho, as expectativas de investimento, bem como a implementação de controles de risco adequados. Aplicando a Teoria da Carteira Moderna A premissa básica da teoria da carteira moderna é que os retornos ajustados ao risco podem ser melhorados no nível da carteira alocando-se a múltiplas estratégias e classes de ativos que são imperfeitamente correlacionadas. Junto com os benefícios adicionais em controles de risco durante períodos de tensão de mercado, o argumento para investir em estratégias de negociação CTA está provando ser válido. As estratégias de negociação do CTA são representadas pelo Newedge CTA Weighted Composite Index, com estratégias de Global Equity representadas pelo MSCI World Index. Global Fixed Income representado pelo fx Global Aggregate Index. CTA Trading